贝塔斯曼汪天凡:A轮融资有4个时间点

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    对于初创公司来说,A轮融资是在第一波最需要发力的阶段所最需要的第一比资金。很多公司并不了解应该何时进行A轮融资,以下为贝塔斯曼投资人汪天凡给出的解答。

    天使阶段的团队,时常会问股东投资人的问题:“咱们什么时候融 A 轮?”其实,时间点有 4 个:烧钱点、谈判点、融资点、发展点。

  1. 烧钱点(12-18个月)

  以一个 10 个人的天使移动开发团队为例,一般一个月的花销在 10-20 万,初期天使融资额在 300-500 万人民币的话,这笔钱理论上可以支撑 1 年到一年半,当然不包括任何市场推广和固定资产投入的话。反过来,如果公司本身有现金流进账,那么可以烧更长的时间。

  2. 谈判点(2个月)

  A 轮融资的路演,时间可长可短。最快的,见了一个投资人,对方很满意,直接签署 Termsheet,甚至现在也有直接问要账户打钱的。最慢的,那就此处省略无数字吧。一般来说,见了 5-10 家靠谱的美元基金投资人,大致也就判断得出投资方的看法了。

  3. 融资点(1个月 8个月)

  A 轮融资,如果是美元结构的话,会分为过桥贷款 尾款的两笔注资,过桥贷款一般是 100-200 万美金,视总规模大小而定。从签署 Termsheet 到拿到过桥贷款,一般要 1 个月。从过桥贷款到 VIE 结构做完拿到尾款,一般要 6 个月到 1 年,保守平均 8 个月吧。

  4. 发展点(3个月)

  除了预留时间给谈判、融资,当然还有业务发展,3 个月即一个季度,是最最少能够让一个公司要么找到起飞的感觉、要么换个方向试错、要么修炼内功稳住营盘的时间。因此,预留这 3 个月的时间,甚至我觉得可以更长,是给企业发展和融资进度之间缓冲的必要。

  综上 4 个时间点,融资的时间节点 = 烧钱点 - 谈判点 - 融资过桥时间 - 发展点。按照上面的例子,那就是在天使阶段发展了 6 个月的时候,就要开始逐步接触投资人了。

  说来说去,上文都是 Theory,如今的泡沫期市场,A 轮和天使紧紧挨着的,或者融了天使就直接以 B 轮价格融资的案例都有。而且不同行业,节奏也不一样,游戏如果成功,可能就不需要钱了。而靠地推线性发展的 O2O,可能要一直烧到竞争对手死光为止。

  但是万变不离其宗的原则,我认为是“不要因为融资的进度而影响企业发展的进度”。比如创业者想一口气融一笔大的,但是发展数据和团队能力都没有够到这个估值,导致投资谈判期很长,给企业现金流带来巨大压力,从而影响到业务数据和团队稳定,再而影响到融资,最后形成“双杀”的局面,这是最可怕的。

    PS:贝塔斯曼亚洲投资基金(BAI)成立于2008年,关注垂直化媒体、社交类媒体、移动互联网、在线广告技术服务、在线教育和业务流程外包等领域。2014年设立天使基金/Betafund。

    汪天凡是贝塔斯曼亚洲投资基金投资助理,此前曾在戈壁合伙人、星诺咨询等工作,还创办了益伯乐公益人才创新网络。他同时也是2011年贝塔斯曼校园达人商业策划大赛优胜团队的成员。 汪天凡获得伦敦商学院的管理学硕士学位,在此之前,他毕业于上海外国语大学国际金融贸易学院。

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