越南央行再次贬值货币拯救经济

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    5月7日,越南央行在其网站宣布,将越南盾兑美元的参考利率下调1%,至1美元兑21673越南盾,这也是越南央行今年第二次主动促使越南盾贬值。

    越南央行此举意在刺激出口、缓解经济增长放缓的压力。虽然该国的经济体量对于全球经济大局而言影响甚微,但越南眼下因出口优势被削弱而面临的经济困境在新兴市场中具有较强代表性,从而引市场重视。

    货币贬值“救”经济

    越南采用的是与美元挂钩的联动汇率制度,由越南央行决定汇率波动幅度,在考虑越南盾的实际汇率的同时,使其保持在一定水平上。面对经济增速放缓以及多个国家货币竞相贬值带来的出口压力,今年以来,越南央行已二度促使货币贬值

    1月6日,越南央行年内首次宣布将越南盾对美元的基准汇率下调1%,降至1美元兑21458越南盾。当时越南央行发表声明称,为落实今年经济发展与国家预算计划,该行有责任采取灵活的货币政策,从而有效的控制通货膨胀,确保宏观经济稳定,此次下调基准汇率的目的是使其更接近国内外实际汇率,维持外汇市场的稳定。

    越南央行行长阮文平(Nguyen Van Binh)年初曾表示,若有必要,今年越南央行会多次进行2%以内的汇率调整。但他同时强调,越南央行自2011年以来都极力确保汇率稳定,汇率调整幅度从未超过2%。

    年初至今,越南盾兑美元持续小幅贬值,对此越南国家货币政策咨询委员会黎春义表示,一方面是因为美国经济复苏,呈现美元升值的趋势;另一方面年初越南经济略有起色,带来大量原材料进口,同时侨汇在年初也不会多。

    但显然,越南盾的贬值速度无法令越南央行满意。对于像越南、柬埔寨等以对外出口作为主要经济增长动力的新兴市场国家而言,自去年开始,欧洲、日本等发达国家货币大幅贬值,全球范围内的货币战争越演越烈,这无疑削弱了新兴市场国家的出口优势。自去年以来,韩国、泰国、印度等新兴市场国家相继采取了货币宽松政策,希望以弱势货币维持在出口方面的优势。

    新兴市场出口持续低迷

    “在全球金融危机期间,全球贸易大幅下降,为依赖出口增长的新兴市场带来难题。如今尽管发达市场已经出现经济复苏,但新兴市场出口仍没能随之回升,原因是美元强势导致非美元发达国家的货币贬值幅度更大,从而相对新兴市场出口更有竞争力。” 施罗德投资首席经济师基思?韦德(Keith Wade)说。

    韦德认为,无论从软数据(采购经理指数)还是硬数据(工业生产)来看,新兴市场对发达市场的出口增长都应远高于目前的增长水平。

    “目前发达市场的工业增长3%-4%,仅能够为新兴市场带来约3%的出口增长,而在金融危机前能达到15%-20%。鉴于2012年以来的出口增长几乎持平,这表明新兴市场出口将面临长期停滞。”韦德说。

    以新兴市场发展作为研究方向的哈佛商学院克里士纳?帕利普(Palepu, Krishna)教授在接受《第一财经日报》记者采访时曾表示:“柬埔寨、越南这些国家的制造业主要面向出口,容易受外部环境影响,而不像印度虽然制造业产能低,基础设施环境差,但其最大的优势在于国内市场需求大,所以制造业主要面向国内,受外部影响较小。”

    近年来,制造业在越南经济复苏中发挥着越来越重要的作用,越南也已经成为亚洲制造业不可忽视的新兴力量。据汇丰/Markit的数据显示,越南的制造业PMI自2013年8月以来一直在50荣枯线上方。

    一直以来,越南以低成本价格吸引更多本地和境外客户。根据国际劳工组织(International Labour Organization)数据显示,2013年,越南人均每月收入是197美元,明显低于同等情况下的泰国人均每月收入391美元的水平,同时也低于中国613美元的水平。此外,越南的人口年轻化明显,只有6%的人口在65岁以上,泰国是10%,韩国是13%。目前,越南的大部分人从事的是低端纺织业、制衣业、家具以及电子行业。

    但商品价格疲弱使得越南制造业压力倍增。自去年中期以来,新兴市场货币兑美元虽然出现了大幅贬值,但并没有为出口带来支持,因为以欧元为代表的发达国家货币相对于美元贬值幅度更大,导致欧元区出口商较新兴市场出口商更具竞争力。最近几个月,新兴欧洲及亚洲市场的出口货品价格持续下降,显示新兴市场出口商正面临较大压力。

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