项目融资的四个难点

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  项目融资业务难点的产生源于企业的固有属性,其所固有的高失败率、信息不对称等带来的银行贷款的高风险、高成本等难题,是企业业务推进过程中无法回避的艰巨挑战。银行要享受这一顿美餐,必须创造性地解决摆在面前的难题。概括地讲,主要有以下“四不”。

  一、企业信息不对称

  间接融资的“代理”属性,决定了银行对融资对象的尽职审查义务;而信息不对称则成为横亘在银企合作间的重要因素。信息不对称有以下2个层面。

  1.量上的不对称——信息不完全。

  首先是记录信息的不完整(财务不规范所致);很多企业缺乏正规财务分析所必需的财务报表,或者财务报表是不完全的,如缺少现金流量表。

  其次是记录信息的不连续,财务记录可能存在时间上的不连续,在特定的时间里,虽然发生了业务,但是并没有财务记录。

  导致信息不完全这种状况的原因是企业专业财务人员的缺乏,既使配备了财务人员,企业主也往往出于对财务掌控的需要,选择性地安排家人或熟人担任,这些人固然忠诚,但往往专业素质难以满足规范化的财务要求。即使一些小企业考虑到这种局限,配备了专业的财务人员,但鉴于其所能提供薪酬水平和发展空间局限,专业能力有限,加上工作中得不到足够的财务培训和规范的财务环境的熏陶,身处不规范性财务环境,思想逐渐认同,行动逐步跟进,财务操作上不规范也就在所难免了。

  2.质上的不对称——信息不真实。

  对企业财务信息不对称第二个方面涉及到信息的“质量”,即信息不真实问题。出于税务等方面的考虑,企业真实的财务信息与账面信息往往存在很大差异。反映在账面的企业销售收入、利润等指标与实际情况存在较大差别。而这些数据是银行藉以发放贷款和信用评级的重要依据。

  二、企业成长的不确定性

  企业项目融资难最为直接和根本的原因就是企业具有的高失败率和经营不确定的成长特性。

  1.高失败率。

  国外的研究表明,企业在其成立的第一年内,就有近50%经营失败退出市场,这种高失败率表明小企业作为一个特殊群体,与大中企业相比,银行将其资金贷给这部分企业,存在着更大的风险——企业失败退出市场,将使银行发放给小企业的贷款面临本金损失的风险。

  2.经营不确定性。

  企业经营规模小,抗风险能力差,市场的变化或国家政策的调整常使得企业经营上出现波动,经营上呈现出很大的不确定性。这种经营不确定性表明企业即使在其存续时间内,也会给银行贷款带来不利的影响:还款来源不稳定,从而至少表明贷款本息回收存在逾期可能,而一旦逾期,就可能存在损失的风险。

  三、风险覆盖不足

  1.信贷成本高。

  企业资金相对缺乏,经营中又存在较多的现金交易现象,导致小企业所能提供存款有限,造成银行需向其他市场以较高的筹措成本匹配资金来源。

  同时,企业的信息主要是软信息,收集该类信息与规范的财务“硬信息”相比,要付出更多的时间和财务成本。虽然企业的审查、审批和贷后检查工作比大中企业要简化,但必要的环节仍然不可缺少,在相对小的贷款额度情况下,银行的企业贷款需支付更高的单位货币管理成本。

  2.现有利率水平仍然偏低(尚不能覆盖大规模开发下的信贷风险)。

  国际上企业贷款年利率的水平通常在15%~18%左右。目前国内各银行的企业贷款利率与该利率水平仍有较大差距,成因主要是:

  现有的利率水平是依据优质企业强担保下的风险水平确定的。目前,企业信贷业务规模仍然偏小,所选择的企业基本上是优质小企业,这些企业不仅经营相对稳定,其所提供的担保也基本为土地、房产等强担保。显然,据此确定的企业利率水平与作为群体的企业风险水平差异会很大。

  四、服务有效性不足

  以上2个难点主要从银行提供信贷服务的可能性讲;而服务有效性则是指银行所提供的信贷服务必须为小企业所接受。企业具有的不同于大中企业的特殊属性,使得其在融资需求上表现出与大中型企业的差异性。有效服务不足也是企业项目融资业务面临的重点难点。

  1.信贷效率上的特殊要求。

  企业项目融资需求上的一个重要特点就是“急”,这主要是因为企业赢得生存的一个重要途径是快速捕捉市场上出现的稍纵即逝的机会,这可从典当行、民间金融的兴隆和小额贷款公司筹建热中可见一斑。一些企业虽然可以从银行获得贷款,而且资金利率更低,但是还是选择从民间或典当行借贷,其选择理由就是这些融资渠道能够提供企业所需的更快的融资速度。

  2.产品设计上的特殊要求。

  “船小好掉头”,这是企业赢得生存和市场机会的一个关键竞争优势。这种“好掉头”竞争优势的发挥是以企业能够灵活运用和组合其各种资源为前提,这种灵活也反映在企业对资金的运用的需求上。

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