中小企业项目融资最优化决策

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  1.选择适合企业不同发展阶段的中小企业项目融资方式

  在对中小企业项目融资收益与成本进行比较之后,认为确有必要中小企业项目融资时,就需要考虑选择什么样的中小企业项目融资方式。这里以美国这个成熟市场来看中小企业项目融资问题是如何解决的。这对我们有重要的启示意义。中小企业项目融资中股权中小企业项目融资和债权中小企业项目融资几乎各占一半。在中小企业创业初期,其中小企业项目融资方式基本上选择的都是股权中小企业项目融资,因为创业初期,风险很大,很少有金融机构等债权人来为你中小企业项目融资。而在股权中小企业项目融资中,企业主与其朋友和家庭成员的资金占了绝大多数。这部分中小企业项目融资实际上是属于“内部人中小企业项目融资”或“内部中小企业项目融资”,也叫企业“自己投资”。但是,内部人中小企业项目融资是企业吸引外部人中小企业项目融资的关键,只有具有相当的内部人资金,外部人才愿意进行投资。真正获得第一笔外部股权中小企业项目融资的可能是出于战略发展目的又非常熟悉该投资行业的个人或企业的“天使”资金——风险投资的早期资金。在此基础上,可以寻求其他创业投资公司等机构的股权中小企业项目融资。到中小企业发展到一定时期和规模以后,就可以选择债权中小企业项目融资。债权中小企业项目融资主要来自金融机构,包括商业银行和财务公司等。对中小企业项目融资的商业银行不是大的商业银行,而主要是一些社区银行或地方性银行,大的银行只有在信用评级制度发展之后(或者说中小企业具备了信用等级之后)才开始介入中小企业的中小企业项目融资业务。财务公司提供中小企业贷款的主要形式是汽车贷款、设备贷款与资本性租赁。它们的抵押品就是有关汽车与设备。在非金融机构的债务性中小企业项目融资中,最重要的是贸易信贷,占美国中小企业债务性中小企业项目融资的30%左右。贸易信贷是指产品的销售方在出售产品后,并不要求买立即支付款项,而对买方形成资金融通。我国中小企业可以借鉴发达成熟的美国中小企业是如何中小企业项目融资的,进而根据企业自己的实际情况、企业发展阶段和资金需求的性质来选择自己需要的并适合企业发展阶段的中小企业项目融资方式。这样,才是需要与可能相结合,才能作出切实可行的中小企业项目融资计划。

  2.进行中小企业项目融资收益与成本的比较

  中小企业在进行中小企业项目融资之前,先不要把目光直接对着各式各样令人心动的中小企业项目融资方式,更不要草率地作出中小企业项目融资决策。首先应该考虑企业是不是必须中小企业项目融资、中小企业项目融资后的收益如何等问题。因为中小企业项目融资则意味着需要成本,中小企业项目融资成本既有资金的利息成本,还有可能是昂贵的中小企业项目融资费用和不确定的风险成本。因此,只有经过深入分析,对中小企业项目融资的收益与成本进行仔细地比较,确信利用资金所预期的总收益要大于中小企业项目融资的总成本时,才有必要考虑如何中小企业项目融资。这是企业进行中小企业项目融资决策的首要前提。

  3.制定最佳中小企业项目融资期限

  企业中小企业项目融资按照期限来划分,可分为短期中小企业项目融资和长期中小企业项目融资。中小企业作中小企业项目融资决策,要充分考虑中小企业项目融资期限,要在短期中小企业项目融资与长期中小企业项目融资之间进行权衡比较,以制定最佳中小企业项目融资期限结构。因为它直接影响到资金的成本,进而影响到企业的效益。当然,这主要取决于中小企业项目融资的用途和中小企业项目融资人的风险性偏好。

  从资金用途上来看,如果中小企业项目融资是用于企业流动资产,则根据流动资产具有周转快、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点,宜于选择各种短期中小企业项目融资方式,如商业信用、金融机构短期贷款等。如果中小企业项目融资是用于长期投资或购置固定资产,则由于这类用途要求资金数额大、占用时间长,因而适宜选择各种长期中小企业项目融资方式,如长期贷款、企业内部积累、租赁中小企业项目融资、发行债券、发行股票等。

  4.谨慎对待企业的控制权

  中小企业在中小企业项目融资时,经常会发生企业控制权与所有权的部分丧失。这不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性,而且还会引起企业利润分流,使得原有股东的利益遭受巨大损失,甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。比如,债权中小企业项目融资和股票中小企业项目融资两种方式相比较,新增股权会削弱原有股东对企业的控制权;而债权中小企业项目融资则只增加企业的债务,并不影响原有股东对企业的控制权。因此,在考虑中小企业项目融资的代价时,只考虑成本是不够的。当然,在某些特殊情况下,也不能一味固守控制权不放。例如,对于一个急需资金的小型高科技企业,当它在面临某风险投资公司较低成本的巨额投入,但要求较大比例控制权,而此时企业又面临破产的两难选择时,一般来说,企业还是从长计议,在股权方面适当做出让步。

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